Яндекс представил хорошие результаты за 4К21    

Консолидированная выручка взлетела на 54% г/г до 110.3 млрд руб. за счет сильной динамики двух крупнейших вертикалей: Поиск и портал (+31% г/г до 48 млрд руб.) и Такси (+93% г/г до 42.9 млрд руб.), а также других сегментов: Яндекс.Маркет (+21% г/г до 10.5 млрд руб.), Объявления (+27% г/г до 2.3 млрд руб.), Медиасервисы (+125% г/г до 6.5 млрд руб.) и Прочие бизнес-юниты и инициативы (+87% г/г до 8.6 млрд руб.). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 29% г/г до 9.7 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 8.8% (-10.4 пп г/г, +2.6 пп кв/кв). Поддержку показателю оказало укрепление рентабельности в сегментах Заказа поездок, Яндекс.Драйв и Яндекс.Доставка, тогда как давление оказала экспансия Яндекс.Маркета и Фудтеха, а также Прочих бизнес-юнитов и экспериментов, включая эксперименты Яндекс.Лавки на международных рынках, Финтех, Устройства, разработку беспилотных автомобилей и другие экспериментальные направления.

Яндекс продемонстрировал сильные результаты, превысив консенсус-прогноз Интерфакса по выручке и скорректированному показателю EBITDA на 5.5% и 24.9% соответственно благодаря хорошей динамике ключевых вертикалей. Компания представила прогноз на 2022: выручка должна достигнуть 490-500 млрд руб. (+37.6% до +40.4% г/г), что примерно на 2-4% выше текущего консенсуса Bloomberg и чуть выше наших оценок. В ходе телеконференции менеджмент подчеркнул нацеленность на рациональные инвестиции и улучшение юнит-экономки.

Атон

Северсталь представит финансовые результаты за 4К21 18 февраля в 10:00 МСК.

Мы прогнозируем выручку на уровне $3 201 млн (без изменений кв/кв) и EBITDA на уровне $1 504 млн (-13% кв/кв), рентабельность EBITDA, как ожидается, сократится до 47% с 54% в 3К21 вследствие снижения цен на сталь и железную руду. Чистую прибыль мы прогнозируем на уровне $1.093 млн (-12% кв/кв).

Мы ожидаем высокого показателя FCF (наш прогноз — $1.082 млн) на фоне высвобождения оборотного капитала и отсутствия значительного роста капзатрат. При условии выплаты дивидендов в размере 100% FCF предполагаемая дивидендная доходность составит 6.2%. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Северстали, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.5x.

Атон

Телеконференция состоится 18 февраля в 11.00 по Лондону / 14.00 МСК. Телефоны для подключения: из Великобритании — +44 203 984 9844, из России — +7 495 283 98 58. ID конференции: 314887.

Яндекс сегодня раскрыл финансовые результаты за 4 квартал и 2021 год в целом.

Так, выручка увеличилась на 54% до 356,2 млрд руб., а скорректированная EBITDA составила 32,1 млрд руб. Нельзя не отметить, что оба показателя оказались выше консенсус-прогноза (351,1 млрд руб. и 30,4 млрд руб. соответственно).

Сегодня на российской бирже бумага прибавляет около 8%, а на американских пред-торгах котировки взлетели почти на 10%. Как правило, инвесторам нравится, когда показатели отчитавшейся компании превосходят прогнозы. Более того, «Яндекс» представил позитивный прогноз на 2022 г. Так, компания планирует увеличить выручку на 40% до 490-500 млрд руб.


( Читать дальше )

Позитивные результаты однозначно продемонстрировал сегмент «Такси», который по итогам IV квартала увеличил скорректированный показатель EBITDA в 3 раза, а по итогам всего 2021 года — почти в 3,5 раза. Яндекс. Маркет в прошедшем году увеличил GMV на 180%, тогда как в IV квартале данный показатель подскочил более чем в три раза в годовом сопоставлении. Впрочем, убыток здесь тоже сильно вырос. Так, по итогам всего года отрицательный скорректированный показатель EBITDA сегмента составил минус 40,5 млрд руб. против минус 8,3 млрд руб. в 2020 году. Вклад остальных бизнес-юнитов в консолидированные результаты «Яндекса» по-прежнему несущественный. Что касается прогнозов на текущий год, то «Яндекс» ожидает, что показатель консолидированной выручки вырастет более чем на 37% и составит 490–500 млрд руб., тогда как выручка сегмента «Поиск и портал» может увеличиться на 15–18%. Впрочем, на уровне EBITDA рост, видимо, будет куда более скромным.

Прогнозы компании

· Компания ожидает, что общая выручка составит 490–500 млрд руб. за полный 2022 год.

( Читать дальше )

Будущее за электрическим и беспилотным транспортом

Котировки General Motors, одного из крупнейших производителей автомобилей в мире, с начала января 2022 г. упали на 15%, в то время как индекс S&P 500 снизился всего на 8%. Мы считаем, что инвесторы чрезмерно негативно оценили влияние распространения нового варианта COVID-19 «омикрон» на бизнес компании. Рынок недооценивает General Motors и перспективы, открывающиеся перед компанией в связи с переходом к реализации новой стратегии, где основной задачей ставится разработка электромобилей. Помимо этого, инвесторы, по нашему мнению, не в полной мере учитывают потенциал сегмента беспилотного транспорта Cruise. Мы начинаем анализ General Motors с целевой цены $65 за акцию, которая предполагает 34%-ный потенциал роста от текущих уровней.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.

Риски: усиление конкуренции, дефицит полупроводников на рынке.

Катализаторы роста стоимости акций: возвращение к выплате дивидендов, финансовые результаты за 1К22.

( Читать дальше )

Компания Yandex представила сильные финансовые результаты за 4К21, превзойдя наши и среднерыночные прогнозы по выручке и EBITDA. В частности, совокупная выручка выросла на 54% г/г и достигла 110 млрд руб., что на 5% и 6% выше нашей оценки и консенсус-прогноза. Скорректированный показатель EBITDA (9,7 млрд руб.) оказался на 29% ниже результата 3К21, но существенно выше наших и рыночных ожиданий, а расчетная рентабельность по EBITDA составила 8,8%.

Компания также поделилась своими ориентирами на этот год: выручка, как ожидается, достигнет 490–500 млрд руб. при стабильной рентабельности по EBITDA в годовом сопоставлении (т. е. в районе 9%). Как мы и предполагали, компании удалось показать значительный прирост доходов во всех основных направлениях деятельности: продажи сегмента такси выросли на 93% г/г, а общий оборот (GMV) Яндекс.Маркета — втрое к К420.

Отчетность Yandex за 4К21 подкрепляет нашу позитивную оценку эмитента, который должен стать одним из главных выгодоприобретателей процесса цифровизации в России. Компания подтвердила свою способность показывать высокие темпы роста, а негативное воздействие новых инвестиций на показатели рентабельности оказался не таким ощутимым, как ожидалось. По акциям Yandex мы сохраняем рейтинг «Покупать».

Синара ИБ

Сегодня в 16:00 по Москве (13:00 по Лондону) менеджмент компании примет участие в телефонной конференции для аналитиков и инвесторов. Телефоны для подключения: +7 495 646 5137 (Россия) +44 (0) 330 336 9601 (Великобритания и остальные страны) Код подтверждения: 8108150.

ПАО Роснефть отчиталась по МСФО за 2021 год. На стороне эмитента сыграли обесценение рубля к доллару  и решение ОПЕК+ по ускоренному восстановлению добычи. В результате, рублевая выручка компании достигла 8,7 трлн рублей, что на 52% больше, чем за 2020 год и на 1% больше, чем в 2019 году. Но следует учитывать, что добычу все еще продолжают наращивать в рамках решения ОПЕК+. Чистая прибыль общества составила 883 млрд рублей, что в 6 раз больше чистой прибыли за 2020 год и на 25% больше чистой прибыли за 2019 год. EBITDA достигла значения 2,3 трлн рублей, увеличившись на 92,7% к 2020 году и на 10% к 2019 году.  Маржа по EBITDA достигла 26,1%. Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,3х, снизившись вместе с ростом EBITDA, практически в два раза. Сам чистый долг по итогам года снизился незначительно.

С учетом ожидаемых дивидендов в 50% от чистой прибыли по МСФО, Роснефть дает доходность к текущим котировкам, около 8,4%. На фоне ключевой ставки в 9.5% данная доходность не кажется привлекательной. Но у компании есть ещё несколько факторов для роста стоимости акций. Первое – это рост маржи экспортера с увеличением стоимости нефти. Маржа уже выросла с 14 тыс. рублей за тонну до 20 тыс. рублей за тонну в январе 2022 года. Если цены на нефть останутся на этом уровне или продолжат рост, можно ожидать, что компания на 20-25% увеличит маржинальность и, как следствие, чистую прибыль в 2022 году. Вторым важным фактором может стать сокращение чистого долга EV Роснефти. Он составляет 11 трлн рублей при капитализации в 6 трлн рублей. Сокращение долга может дать прирост капитализации практически в два раза.

Тузов Артем

( Читать дальше )

Роснефть: по итогам 2021 г. долговая нагрузка сократилась вдвое

Чистая прибыль Роснефти по итогам 2021 г. превысила 1 трлн руб.

В прошлую пятницу, 11 февраля, Роснефть первой из российских нефтегазовых компаний опубликовала отчетность за 4 кв. 2021 г., продемонстрировав продолжающийся рост финансовых показателей и снижение долговой нагрузки на фоне улучшения ценовой конъюнктуры на рынке нефти. Так, в прошедшем квартале средняя цена нефти Urals в рублях увеличилась на 9% кв./кв. до 5,7 тыс. руб./барр., что в условиях стабильной добычи нефти (+0,2% кв./кв. до 50 млн т) стало ключевым драйвером роста выручки (+9% до 2,5 трлн руб.). Стоит отметить, что в целом по итогам 2021 г. объем добычи нефти компанией снизился на 6% г./г. до 194 млн т, несмотря на ослабление ограничений со стороны ОПЕК+, что связано с продажей части активов в конце 2020 г. Без учета данного фактора добыча в 2021 г. повысилась на 1,5% г./г., согласно данным компании. В свою очередь, EBITDA в 4 кв. выросла лишь на 6% кв./кв. до 676 млрд руб. из-за увеличения операционных расходов в прошедшем квартале (+11% кв./кв. до 196 млрд руб.). Обесценение активов в сегменте «Переработка» на 77 млрд руб. привело к снижению чистой прибыли на 32% кв./кв. до 236 млрд руб. в 4 кв. Тем не менее, по итогам всего 2021 г. компания заработала рекордную чистую прибыль, которая превысила отметку в 1 трлн руб., благодаря росту цен на нефть и контролю над затратами.

( Читать дальше )

Яндекс во вторник 15 февраля должен опубликовать результаты за 4К21.

По нашим прогнозам, выручка составит 106.4 млрд руб. (+48.7% г/г) за счет сильной динамики сегментов Поиск и портал (до +18% г/г до 43.8 млрд руб.) и Такси (до +90% г/г до 42.4 млрд руб.). EBITDA должна составить 8 млрд руб. (-43.3% г/г), а рентабельность EBITDA — 7.5% (-12.1 пп г/г), ожидаемо оказавшись под давлением из-за инвестиций в электронную коммерцию. Во время телеконференции мы сосредоточимся на новостях по развитию Яндекс.Маркета и новых вертикалей, включая финансовую.

Атон

Телеконференция: 15 февраля (вторник), 16:00 по московскому времени (8:00 по восточному времени США, 13:00 по лондонскому времени); номера для подключения: +7 495 646 5137 (Россия), +1 646 828 8073 (США), +44 (0) 330 336 9601 (Великобритания/международный); код подтверждения: 8108150.

Новатэк опубликует финансовые результаты за 4К21 в среду 16 февраля.

Мы ожидаем, что выручка вырастет до 318.0 млрд руб. (+15% кв/кв), EBITDA от дочерних предприятий достигнет 95.9 млрд руб. (+13% кв/кв), рентабельность EBITDA останется практически неизменной кв/кв на уровне 30%, а FCF составит 86.6 млрд руб. (+87% кв/кв). Чистая прибыль, по нашим прогнозам, увеличится на 23% кв/кв до 138.3 млрд руб. против 112.9 млрд руб. в 3К21.

Атон

Телеконференция: 17 февраля 2021 (четверг), 16:00 по московскому времени (‪13:00 по лондонскому времени); номера для подключения: +7 495 646 9190 (Россия) +44 (0) 330 336 9434 (Великобритания); ID конференции: 6978270 (на русском), 1453306 (на английском). Во время телеконференции мы сосредоточимся на прогнозе на 2022.